Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb vyjadřujete souhlas s naším používáním souborů cookie.

Malostranská Drbna

Nůžky mezi zotavující se Amerikou a chřadnoucí eurozónou se dále rozevírají

pátek, 21. listopadu 2014, 11:13

Rozdíl mezi výkonem americké ekonomiky a tím co předvádí hospodářství eurozóny, začíná být opravdu do očí bijící. Krásnou exemplární ukázkou této růstové divergence jsou včerejší makro data.

Zatímco v eurozóně se nálada podnikatelů propadla na 16měsíční minima, pak obdobný index na východním pobřeží USA ukázal na to, že optimismus průmyslníků zde vyšplhal na nejvyšší hodnoty od roku 1994.

Tato pozoruhodná divergence je přitom o to podivnější, že eurozóna tak jako všichni dovozci ropy prožívá pozitivní nabídkový šok v podobě drastického propadu její ceny. Ten si pochopitelně užívají i Spojené státy, avšak teoreticky vzato by tento efekt neměl být tak silný, neboť jednak významnou část vlastní spotřeby pokrývají vlastní (stále rostoucí) produkcí a jednak čelí i silnější měně (dolaru).

Přijmeme-li hypotézu, že jak USA, tak eurozóně levnější ropa pomáhá tak vysvětlení toho, že v případě americké ekonomiky je tento efekt vidět zřetelněji může spočívat ve dvou možná nečekaných zjištěních. Za prvé, eurozóna je energeticky efektivnější než americká ekonomika, což vede k tomu,že jak spotřebitelé, tak i výrobci zde na propad cen ropy zřetelněji reagují. Hezky je tento fenomén možné pozorovat na prodejích a výrobě automobilů v USA. Není žádným tajemstvím, že americký spotřebitel preferuje velká, silná auta a tedy méně úsporná. Tato úchylka se stává přitom výraznější, když ceny benzínu jdou dolů. A to se děje přesně teď, když to jsou právě americké automobilky, které mohou svým sortimentem lépe vyhovět hladu po neúsporných autech. Není tedy divu, že v posledních měsících podíl importů na celkových prodejích aut v USA zřetelně klesá, což samozřejmě podporuje domácí výrobu. Za druhé, uspořená kupní síla z nižších cen benzínu lépe rychle zafunguje v té ekonomice, kde je mezní sklon ke spotřebě vyšší. A zde mají USA opět před západní Evropou náskok, neboť míra úspor domácností je zde výrazně nižší.

Jsou to tedy paradoxy, celkově šetrnější Evropané vidí efekty nižších cen komodit ve své ekonomice zřejmě méně než Američané. Dodejme jen, že se zde bavíme o krátkém období několika měsíců či maximálně kvartálů, v delším časovém horizontu se může karta snadno obrátit.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Štítky amerika, EU, Euro

Kam dál?

Premiéři ČR a SR zkritizovali vliv podnikatelů na politikuPremiéři ČR a SR zkritizovali vliv podnikatelů na politiku

Premiéři ČR a SR zkritizovali vliv podnikatelů na politiku

neděle, 16. listopadu 2014, 17:36Vliv podnikatelů na politiku dnes zkritizovali český premiér Bohuslav Sobotka a jeho slovenský...

Povinné uzavření hypermarketů o svátcích je populistická hloupost, díl druhýPovinné uzavření hypermarketů o svátcích je populistická hloupost, díl druhý

Povinné uzavření hypermarketů o svátcích je populistická hloupost, díl druhý

pátek, 14. listopadu 2014, 15:56V minulém týdnu jsem ve svém komentáři kritizoval senátní návrh zákona o povinném uzavření...

MF poslalo k připomínkám návrh k prokazování původu majetkuMF poslalo k připomínkám návrh k prokazování původu majetku

MF poslalo k připomínkám návrh k prokazování původu majetku

čtvrtek, 13. listopadu 2014, 11:52Ministerstvo financí poslalo do připomínkového řízení návrh zákona o prokazování původu majetku....

© 2011 - 2017 TRIMA CB, s. r. o